动荡市场下的避险资产

15/03/2019
Pirlo

无论是现实世界还是金融市场,当风险来临出现动荡的时候,人们都会本能的选择避险。在现实生活中如果出现了洪涝灾害,人们可能会离开此地前往安全的地区。那资本市场如果出现了风险事件,引发市场动荡,人们又该如何避险呢?这时避险资产这一概念就应运而生。


什么是避险资产?

避险资产指的是随着市场变化,价格不会波动太大的一类较为稳定的资产。而同时,此类资产在市场风险水平高的时候,甚至价格反而会出现上涨。避险资产的作用按照字面上的意思就是“避险=规避风险”,买入避险资产的意义就在于规避风险。
全球风险事件增加,购买避险属性的产品成为普遍投资者的第一反映。所谓”乱世买黄金”其实是有道理的。全球经济复苏迟缓,全球性的货币宽松,全球股市不振以及层出不穷的地缘政治风险事件,都催生了对避险资产的需求。

常见的避险资产种类有哪些?

常见的避险资产主要有三种,一是黄金、二是避险货币、三是国债。也可以分为两类,第一类是政权、经济较稳的国家的货币&国债(如美元和美国国债),第二类就是黄金白银这种具有保值功能的贵金属。

黄金

黄金作为一种稀有金属,其稀缺性和本身作为金属的功能价值,使其价格得到了强力保证。黄金长久以来一直是一种投资工具。黄金之所以可以避险,关键在于它的价值高,并且是一种独立的资源,不受限于任何国家或贸易市场,它与公司或政府也没有牵连。黄金也是一种最被人熟知的避险资产,“乱世买黄金”的说法到现在都仍流行于市场中。

全球黄金的计价大多是以美元和英镑计价,其价格的波动更多的受几大经济体的影响。如果所发生的事件影响到了几大经济体的货币的信用或者货币间的秩序关系,黄金的避险属性将会发生更大的作用。

避险货币

常见的避险货币为美元,日元和瑞士法郎。美元是最常听到的避险资产之一。这主要与美国的经济实力和美元作为全球头号储备货币的地位有关。在2008年金融危机高峰时期,美元就作为最安全资产而受到全球投资人的追捧。

瑞士至今仍是国际上的中立国。而且国内有着极其严格的银行保密制度,瑞士国家银行独立制订货币政策。因此,瑞士被认为是全球相当安全的地方,瑞士法郎长期以来都被投资者视作传统的避险货币。

日元虽然也被视为避险货币,但其根本上其实是一种套利交易的融资货币,某种意义上说是日元“被避险”了。由于日本长期实行零利率政策,因此,国内外投资人往往会借入成本低廉的日元,转投其他高收益货币资产,从中赚取差价。不过当市场风险事件来临时,日元确实经常会随之上涨。

国债

国债的价格是随着利率波动的,因此国债并不是没有风险。但之所以称国债为避险资产,主要原因有两点。首先国债本身的收益是锁定的,固定收益属性导致其风险相对低,较为适合低风险投资者或避险投资者。此外国债价格波动和经济周期和其他类资产呈弱相关或负相关,能够起到分散风险的作用。

不过需要注意的是,可以作为避险资产的国债,皆为政府信用好的国债。因此诸如美国国债就成为了避险属性相当高的国债。而历史上也确实存在着很多小国家破产,国债无效的案例。

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